八马茶业成立于1997年，是一家全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务。产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、OB电竞下载黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。据招股书披露，以2023年末茶叶连锁专卖店数量计，八马茶业在中国茶叶市场排名第一，拥有安溪、武夷山两个茶叶精制生产基地。根据弗若斯特沙利文报告，按2023年销售收入计，八马茶业在中国乌龙茶和红茶市场排名第一。

　　然而，尽管在行业内有着不俗的地位，八马茶业的上市之路却充满了坎坷。早前，八马茶业已数次冲刺资本市场，于2015年作为“新三板铁观音第一股”在新三板挂牌上市，后于2018年4月从新三板摘牌。2021年4月，八马茶叶向深交所申请在创业板上市，但于2022年5月撤回申请。同年8月，八马茶叶又提交了在深交所主板上市的申请，期间经历一轮问询后，考虑到A股上市时间表存在不确定性，于2023年9月正式撤回申请。

　　在中小板、创业板、深市主板接连失利后，2025年，八马茶业将目光投向了港股市场。此次转战港交所，八马茶业能否顺利上市，成为市场关注的焦点。

　　据最新招股书显示，2022年—2024年前三季度（以下简称“报告期”），八马茶业累计营业收入超55亿元，净利润达5.8亿元。然而，从增速来看，八马茶业的业绩却出现了波动下滑。报告期内，八马茶业的营业收入增幅分别为4.2%、16.7%、0.98%，净利润增幅分别为1.8%、24.1%、12.6%。2024年前三季度营收及净利增速均明显放缓。

　　八马茶业主要通过直营线下门店、加盟商、直营网店与电商平台销售产品。而茶叶销售渠道普遍偏传统，报告期内，八马茶业线%左右，线%左右。OB电竞下载其中，向加盟商销售产品的收入构成了公司营收的半壁江山。报告期，八马茶叶向加盟商销售产生的收入分别为9.12亿元、10.73亿元及8.19亿元，分别占同期总收入50.2%、50.6%及49.7%。

　　然而，该板块的毛利率却最低。2024年前三季度，八马茶业向加盟商销售茶叶的毛利率为46%，远低于公司线%的毛利率。门店方面，截至2024年9月末，八马茶业于中国共拥有3498家线%。如此庞大的加盟商数量，如何做好加盟商的新增、退出、存续机制，如何保持公司的可持续发展、确保产品质量等，都是八马茶业面临的挑战。

　　此外，八马茶业一直被外界诟病存在研发投入低、销售及营销支出占比高的问题。招股书显示，报告期，八马茶业的销售费用分别为6.17亿元、6.81亿元、5.20亿元，占总营收的比重为33.93%、32.08%、31.55%，均超三成。其中，用于广告与宣传的开支分别为2.09亿元、2.52亿元及2.05亿元，累计高达6.66亿元。

　　同期，八马茶业的研发费用却仅为822万元、1162.1万元、1006.4万元，占总营收的比重分别为0.45%、0.55%、0.61%，占比不足1%，合计金额仅2990.5万元。如此巨大的营销与研发投入差距，让人不禁质疑八马茶业的品牌价值和核心竞争力。

　　除了高营销低研发的模式外，八马茶业还频频涉嫌虚假宣传。据报道，2018年，八马茶业在公司网站首页宣传其产品为“2018博鳌亚洲论坛指定用茶”，并在网站“招商加盟”页面中展示出了一份“博鳌亚洲论坛授权书”。然而，同年9月份，博鳌亚洲论坛在官微发布声明，斥责八马茶业存在虚假宣传、伪造授权书的情况。最终，八马茶业向博鳌亚洲论坛郑重道歉，并进行赔偿。

　　据八马茶业在招股书中披露，2018年—2021年，公司涉投诉、举报113起，其中虚假宣传63起，质量问题23起，其他（产品执行标准、售假、超范围经营等）27起。在黑猫投诉等网络投诉平台上，也有不少消费者投诉称“八马茶叶茶饼泡完发蓝”、“京东八马茶叶礼盒发霉长毛”、“熟茶里面有头发、烟头”等质量问题。

　　中国是茶叶大国，在茶叶消费量、种植面积、总产量方面均居世界第一。截至2024年4月，中国的现存茶叶相关企业数量达到163.8万余家。然而，茶企数量虽多，规模却普遍较小，产品同质化较严重。基于茶叶市场现状，八马茶业致力于讲述百年茶的文化故事，但成效尚不明显。返回搜狐，查看更多